中航证券董忠云薄晓旭符旸
　　当前我国经济正处在转型的重要时刻，优化资源配置、服务实体经济、推动经济高质量发展，是资本市场的重要使命。秉持长期投资理念，促进资本市场高质量发展对于改善经济结构、优化资源配置，促进产业转型升级、经济提质增效至关重要。
　　政策发力加大机构投资者配置力度
　　机构投资者作为长期投资、价值投资的践行者，通过自身示范以及引导市场参与者关注行业和上市公司基本面，发挥了资本市场“稳定器”作用。加大机构投资者配置力度，发挥机构投资者“压舱石”作用，对于促进资本市场和实体经济的长期稳定和高质量发展具有重要意义。
　　从市场层面，可以为市场带来长期、稳定的流动性，提高市场活跃度，稳定市场预期、增强投资者信心，并优化投资者结构，有利于促进投融资动态平衡，提升资本市场资源配置效率；从公司层面，可以为公司提供稳定的资金来源，有利于改善上市公司管理和治理结构，促进企业加大研发投入，助力企业做大做强；从产业层面，可以引导资源流向符合国家战略方向的高科技、新兴产业，推动产业、经济转型升级和高质量发展。
　　要引导市场树立长期投资理念，就要加大改革力度，加大机构投资者配置力度，吸引长期资金入市。在7月份中央政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”至今，已有诸多利好政策释放，投资端包括促进权益类基金快速发展，放宽指数基金注册条件，引导头部基金增加权益类基金发行比例，建立“逆周期布局”激励约束机制等；交易端包括继续优化机制，降低证券交易经手费、扩大两融标的范围、将ETF纳入转融通标的等。
　　9月10日，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，优化了保险公司偿付能力监管标准，降低了对负债久期长的保险品种偿付能力要求，同时下调保险公司投资沪深300指数成分股、科创板上市普通股票、公募REITs的风险因子，并要求保险公司加强投资收益长期考核，提高保险公司资金使用效率，引导保险资金更好支持资本市场。10月30日，财政部网站发布《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，将经营效益指标的净资产收益率由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，引导保险公司关注长周期投资，增加资本市场中长期资金规模。此外，证监会也将围绕“促进长期资本形成”，与其他部门协同出台《资本市场投资端改革行动方案》，继续加大中长期资金引入力度，提高各类中长期资金参与资本市场的积极性和稳定性。未来，除了优化考核机制，建议政策上继续协同发力，进一步打开社保基金、企业年金、保险资金等各类机构投资者的入市瓶颈，加大资本市场上机构投资者配置力度。
　　制度改革持续提高上市公司质量
　　上市公司是资本市场的基石，提高上市公司质量，是发挥资本市场资源配置功能，引导市场形成长期投资、价值投资理念，促进资本市场高质量发展的必然要求。
　　近年来，监管部门也多次提及提高上市公司质量，并发布相关制度。2020年，国务院出台《关于进一步提高上市公司质量的意见》，首次从国家层面做出了有关“提高上市公司质量”的制度安排。此后，证监会陆续完善信息披露、并购重组、股权激励、员工持股等相关制度；去年，又发布了《推动提高上市公司质量三年行动方案（2022-2025）》，通过制度的细化进一步推动上市公司质量稳步提升。
　　目前，上市公司结构逐步优化，科技含量高、发展潜力大的战略性新兴行业上市公司占比持续提高。Wind数据显示，截至11月22日，A股上市公司中战略性新兴产业公司已有1779家，占A股上市公司的33.5%，其中，新一代信息技术、高端装备制造、生物产业等科技型上市公司数量居前，分别有548家、300家、262家。
　　同时，上市公司的研发能力和市场竞争力也显著提升，根据中国上市公司协会数据，2023年前三季度，A股上市公司研发支出共1.05万亿元，同比增长10.79%，其中，科创板、创业板、北交所上市公司前三季度研发支出分别增长20.50%、15.86%和12.14%，均高于A股整体研发支出增速，科技型上市企业已成为我国科技创新的主力军。
　　在全面注册制背景下，要引导市场树立长期投资理念，就要进一步提高上市公司质量，引导金融资源服务国家重大战略，赋能实体经济。一方面，优化上市条件，引导资金向国家战略支持方向倾斜，从源头上提高上市公司质量；另一方面，深化存量改革，优化并购重组、再融资、减持、交易等一系列基础制度，常态化退市机制，形成优胜劣汰的良性循环市场环境，推动资本市场高质量发展。
　　综上，引导市场形成长期投资理念，促进资本市场高质量发展对于优化资源配置、服务实体经济和科技创新都具有重要作用。今年下半年以来我国经济积极信号正在不断积累，消费动能回升，财政明显发力，但数据表现仍有波动，资本市场表现也多有反复。未来要进一步促进资本市场高质量发展，高效赋能实体经济，需要继续在政策上加码，加大机构投资者配置力度，引导长期资金入市，形成长期投资、价值投资的理念。同时，持续提高上市公司质量，引导金融资源向科技创新产业和战略性新兴产业聚集，提升市场活跃度和吸引力，更好地服务产业结构转型，服务实体经济高质量发展。
（文章来源：证券日报）